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“轉型中的經濟與金融”——北豐商學院潘國陵 教授分享
  2019-9-24 15:29:33

巴菲特的投資圣經:

          一、做股票不看行情

          二、請最好的CEO來經營

          三、把握買賣時機  


9月21日,北豐商學院商業領袖EMBA的《轉型中的經濟與金融》課程,專門邀請到了潘國陵教授在四川成都為大家講授為期兩天的課程。


潘國陵老師是上海海事大學高級國際航運學院教授,華東師范大學國際金融博士,復旦大學經濟學博士后。曾獲霍英東教育基金會優秀教學獎,全國優秀教師,國家突出貢獻專家,享受國務院特殊津貼。


 


第一章—房地產的風險與機會


一、房地產有多少泡沫

  1、房價收入比

•指住房總價與家庭年收入之比。按照國際經驗,房價收入比在6倍之內為合理區域,6倍以上稱為泡沫區域。

•該指標的含義是,在不考慮任何支出的情況下,一個家庭用6年的收入(可支配收入)才一套平均中等水平的房子。


2、租售比

•指每平方米的月租金與每平方米的房價之比。從國際經驗看,租售比不超過1:300,或者年租金收益率不低于4%。超過這個界限就被認為房價過高,有泡沫化傾向。也就是說,人們用25年的租金就可以買下所租的房子。

•據上海市統計局資料,2017年上海市城鎮居民人均住房(建筑面積)35.5平方米,城鎮居民人均可支配收入62596元。

•上海房價收入比29.82,上海住宅租金年收益率不到2%。由此來看,目前上海的房價明顯被高估了,存在很大泡沫。

•需要區別的是,僅僅是上海、北京等特大型城市房價上漲得厲害。許多中小城市的房價并沒有上漲多少。全國的整體房價上漲幅度并不大。


二、泡沫會不會破滅

•為此許多人擔心,如果中國房地產泡沫破滅,將會出現2008年美國次貸危機那樣的情形,甚至會出現上世紀90年代日本泡沫經濟破滅的危機。

•事實上,這種擔心不是多余的。但中國現在的情況不僅與上世紀90年代日本泡沫經濟不能同日而語,就是與2008年的美國也存在著諸多不同。

•2008年美國家庭按揭貸款規模與GDP之比高達80%,目前中國個人購房貸款規模遠低于這個水平。而且中國房貸首付比例30%,比美國高得多。

•中國人愿意儲蓄,美國人喜歡消費。在整個中國家庭的資產負債表中,個人購房貸款只占家庭儲蓄存款的三分之一左右。


三、未來的機會與風險

•作為一個產業,中國的房地產未來發展還是有著廣闊的空間和美好的前景。雖然暴利時代(所謂的黃金時代)已經結束,但還有白銀時代、銅鐵時代。

•房地產有些人習慣了暴利,對白銀、銅鐵沒有興趣,這并不代表這個行業沒有發展機會。其實中國的許多制造業現在不都在廢銅爛鐵中打拼?

•作為房產投資來說,短期來看,基本上沒有什么大的機會,只有結構性機會。

  1、2015-2017年許多城市房價上漲過猛,客觀上需要調整;

  2、現在房子已經漲到相當高的水平,為了防止房地產泡沫風險,中央下決心抑制房價上漲;

  3、房產稅推出。


第二章—產業升級與風險投資


一、風險投資方式

•投入到新興的、高科技的、高風險的一種權益資本。

•投資的目的并不是為了擁有企業,也不是為了控股企業,更不是為了經營企業,而是通過投資和提供服務把企業做大做強,然后通過公開上市,或者股權轉讓等方式完成退出,實現投資回報。


二、選擇投資項目

(一)投資方向

•投資方向須把握好四個方面:

 1、傳統的還是新興的

 2、熟悉的與不熟悉的

 3、關聯的和不關聯的

 4、早期的和中后期的

適合自己的才是最好的。

•錢往哪里投?

•要投到國家鼓勵發展的產業中去。如國務院發布《十二五國家戰略性新興產業發展規劃》確定的七大戰略性新興產業。

•科技部、財政部、國家稅務總局公布的《高新技術企業認定管理辦法》中享受稅收優惠的八大高新技術領域。


(二)項目選擇

 1、先進性和獨創性的技術和產品——該技術所產生的產品或服務,能產生新的行業或產業革命。

 2、高素質的企業經營管理團隊——企業家有豐富卓越的經營管理經驗和業績;技術或企業的創始人誠心希望集合各方資源,迅速擴大企業規模及影響;具有一支富于創新、務實精干的企業管理隊伍,有高效運轉的組織結構。

3、可持續發展的競爭優勢——有巨大市場需求或潛在需求的產品;市場增長足夠快;有形成可持續發展的新興產業的前景。

 4、快速增長的市場潛力——有著廣泛的應用領域、廣大的國內市場和潛在的國際市場;有出色的市場營銷概念、組織體系和通暢的銷售渠道及網絡。

 5、三年內增值變現的潛能——有廣闊的資本運作空間,在短期內有比較理想的風險投資撤出通道,上市是最好的退出方式。


三、風險投資環境

•自2013年新的一屆國家領導上任之后,提出經濟結構轉型、產業升級換代,加快資本市場建設;為此中央要求“建立創新型國家”,號召“大眾創業、萬眾創新”。在這樣的大背景下,這幾年中國的創業投資、股權投資風起云涌,得到了飛速發展。閻炎說:“現在中國全民皆風投”。


 


第三章—資本市場與資本運作


一、上市目的

•融資和再融資 

•規范公司運作

•企業價值重估

•提升知名度、信譽與品牌效應

•提高公司經營管理水平

健全激勵機制


二、上市條件

•為了便于更多的企業上市,2006年5月18日,中國證監會公布《首次公開發行股票并上市管理辦法》,對公司上市條件作出了重大修改,縮短了公司的上市時間,降低了公司的上市要求。

•創業板和科創版對高新技術企業的上市條件又有了較大幅度的降低。


三、并購動機

并購是企業在激烈的市場競爭中優勝劣汰的游戲,是企業迅速發展壯大的有效途徑。通過并購

 1、迅速擴大公司的經營規模;

 2、搶奪對手的市場份額,擊敗競爭對手;

 3、改善公司的財務營收,降低財務成本;

 4、保持企業的生命力長盛不衰。


第四章—財富管理與股票投資


一、財富的快速積累

•分析發現,如果一個國家的經濟持續快速發展,股票作為權益類產品的投資,從長期來看,跑贏通貨膨脹是沒有問題的,甚至可以跑贏其他大多數資產,包括房地產。

•因為上市公司大多數都是發展比較好、業績相對優秀的公司。


二、戰略投資的理念

•戰略投資是指投資人通過購買某公司的股權或者股票來獲得收益,而自己并不直接參與公司的經營決策和日常管理等事務,完全放手讓別人去經營管理。

•符合戰略投資條件的通常是一些規范、公開、透明、且經營業績良好的上市公司。


 



潘國陵教授的授課深入淺出,幽默風趣,理論內涵全面、獨到,實際案例豐富、新穎,既有科研理論的深度,又包含了實際操作的廣度,讓同學們在緊張的課程中輕松有序地高效學習,也對資本運營有了更好、更深入的認知。


授課教授:潘國陵教授





上海海事大學高級國際航運學院教授

華東師范大學國際金融博士、復旦大學經濟學博士后

曾獲霍英東教育基金會優秀教學獎,全國優秀教師,國家突出貢獻專家,享受國務院特殊津貼。


 

小  結

——對老板來說:


——如果你覺得自己做企業太難的話,——選擇最好的行業;

——如果你覺得自己做企業太累的話,——投資最好的企業;

——如果你覺得自己做的企業不行的話,——請最好的人來干。

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